Vi har undersökt hur Scandinavian Airlines Systems (SAS) årsredovisningar kan studeras utifrån ord respektive siffror och vilket av de två som ger bäst information för en extern intressent. Vidare har vi studerat hur väl redovisningen överrensstämmer med företagets situation. I studien har nyckeltal och analysmetoden Content analysis använts för att studera siffror i årsredovisningen, medans stycket ”VD har ordet” står till grund för analysen av text. Vårt syfte med uppsatsen är att bidra med kunskap om hur årsredovisningar kan användas av externa intressenter, det vill säga hur årsredovisningar kan belysa ett företags situation utifrån olika perspektiv. Studien bygger på både en kvalitativ och en kvantitativ metod på grund av uppsatsens uppdelning mellan att studera siffror samt tolka text. Vidare har en abduktiv process använts, det vill säga att teori och empiri har skapats i växelverkan. Endast sekundärdata har använts då vi har studerat SAS årsredovisningar mellan år 1992 till år 2008. Vi har i studien kommit fram till att det bästa sättet för en extern intressent att förstå ett företags situation är att utföra en analys som kombinerar flera olika metoder, där nyckeltal och nyckelord fungerar som indikatorer medans tolkning av text ger en djupare förståelse för företaget. Vi har även funnit att redovisningen inte alltid stämmer överrens med företagets situation. Detta beror på att siffror endast ger indikationer på problem men inte visar orsakerna till dessa. Ytterligare är en text ofta subjektiv och beror även på läsarens tolkningsförmåga av den, vilket gör det svårare att få en korrekt bild av företagets situation.